{"id":10877,"date":"2019-03-11T17:16:38","date_gmt":"2019-03-11T17:16:38","guid":{"rendered":"http:\/\/localhost:8080\/?p=10877"},"modified":"2019-03-11T17:16:38","modified_gmt":"2019-03-11T17:16:38","slug":"resultats-2018-on-accelere-mais-pour-aller-vers-quoi","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/2019\/03\/11\/resultats-2018-on-accelere-mais-pour-aller-vers-quoi\/","title":{"rendered":"R\u00e9sultats 2018 : on acc\u00e9l\u00e8re, mais pour aller vers quoi ?"},"content":{"rendered":"

Les r\u00e9sultats d\u2019Orange pour l\u2019ann\u00e9e 2018<\/a> ont \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9s le 21 f\u00e9vrier dernier. C\u2019est le m\u00eame support<\/a> qui a \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9 par le Directeur financier d\u2019Orange pour les pr\u00e9senter au Conseil de Surveillance du fonds Orange Actions le 28 f\u00e9vrier. On peut se f\u00e9liciter que les personnels actionnaires soient d\u00e9sormais consid\u00e9r\u00e9s comme des investisseurs chez Orange.<\/p>\n

Les objectifs annonc\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 atteints\u2026<\/h3>\n

Croissance du chiffre d\u2019affaires, de la marge d\u2019EBITDA (Chiffre d’affaires – Achats – Charges de personnel – Autres charges externes, hors investissements), du cash-flow op\u00e9rationnel : tout ce qui avait \u00e9t\u00e9 promis aux march\u00e9s financiers a \u00e9t\u00e9 tenu.<\/p>\n

Le nombre de clients augmente, tir\u00e9 en Europe par la Fibre et les offres convergentes. Si l\u2019Espagne fait moins qu\u2019attendu, restant malgr\u00e9 tout en t\u00eate des ventes Fibre et convergence, les op\u00e9rations en Pologne redeviennent rentables, pour la 1\u00e8re<\/sup> fois en 12 ans, l\u00e0 aussi gr\u00e2ce aux offres convergentes.<\/p>\n

En France, nous maintenons nos ventes en d\u00e9pit d\u2019une forte pression concurrentielles (offres ADSL pour 15\u20ac \u00e0 vie chez SFR, forfaits mobiles \u00e0 5\u20ac ou moins), qui met les \u00e9quipes en tension.<\/p>\n

Orange Bank a tenu ses objectifs d\u2019ouvertures de comptes avec 248 000 clients en fin d\u2019ann\u00e9e. En Afrique et au Moyen-Orient, Orange Money est devenu rentable tout en continuant d\u2019attirer de nouveaux clients (15 millions de clients actifs fin 2018), et p\u00e8se cette ann\u00e9e 1\/6\u00e8me<\/sup> de notre croissance globale. Les services financiers constituent donc un relais de croissance plausible, \u00e0 condition de leur laisser le temps de d\u00e9gager de la marge.<\/p>\n

\u2026 mais ce sont surtout les \u00e9conomies r\u00e9alis\u00e9es qui font la marge\u2026<\/h3>\n

Le plan \u00ab Explore 2020 \u00bb est en avance sur les objectifs, avec 3,5 milliards d\u2019euros d\u2019\u00e9conomies cumul\u00e9es entre 2015 et 2018, essentiellement port\u00e9es par les r\u00e9seaux (\u00e9conomies \u00ab terrain \u00bb et partages de r\u00e9seaux), et le basculement vers la transaction en ligne, tant pour les ventes (26% des ventes en France sont r\u00e9alis\u00e9es en ligne) que pour la relation clients (52% des transactions sont r\u00e9alis\u00e9es en ligne \u00e0 l\u2019\u00e9chelle europ\u00e9enne). Notons que la France r\u00e9alise \u00e0 elle seule 37% des \u00e9conomies du plan.<\/p>\n

C\u00f4t\u00e9 personnels, les effectifs continuent de baisser (2 100 \u00e9quivalents temps plein de moins dans les effectifs internationaux en 2018). Les charges de personnel baissent de 154 millions d\u2019euros en France, en lien direct avec la baisse des effectifs et la mod\u00e9ration salariale qui nous sont impos\u00e9es. Le plan TPS constitue cette ann\u00e9e une charge de 773 millions d\u2019euros dans les comptes de l\u2019entreprise. Au global, et le Directeur financier l\u2019a reconnu, nous sommes de moins en moins nombreux, pour nous occuper d\u2019un nombre croissant de clients.<\/p>\n

\u2026 et les actionnaires qui en profitent, avec des dividendes sup\u00e9rieurs aux b\u00e9n\u00e9fices\u2026<\/h3>\n

Comme d\u00e9nonc\u00e9 dans notre communiqu\u00e9<\/a>, le dividende distribu\u00e9 au titre de l\u2019exercice 2018 est de 0,70\u20ac par action (0,65 en 2017), tandis que le b\u00e9n\u00e9fice net par action ne ressort qu\u2019\u00e0 0,63\u20ac. C\u2019est la 2\u00e8me<\/sup> ann\u00e9e cons\u00e9cutive d\u2019une politique d\u2019appauvrissement de l\u2019entreprise avec des dividendes sup\u00e9rieurs aux b\u00e9n\u00e9fices, et il est \u00e0 craindre que l\u2019exercice 2019 ne suive la m\u00eame pente catastrophique : le maintien du dividende \u00e0 0,70\u20ac a d\u2019ores et d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9, sans que les perspectives de croissance du CA et de la marge ne s\u2019am\u00e9liorent substantiellement.<\/p>\n

\u2026 favorisant l\u2019accroissement de la dette, le besoin en investissement restant soutenu.<\/h3>\n

En 2018, la dette passe de 23,8 \u00e0 25,4 milliards d\u2019euros (hors dette perp\u00e9tuelle de 6 milliards) soit une hausse de 1,6 milliards, limitant la marge de man\u0153uvre d\u2019Orange \u00e0 faire de la croissance externe et fragilisant l\u2019entreprise en augmentant sa d\u00e9pendance aux march\u00e9s financiers.<\/p>\n

Si 2018 a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e comme le pic d\u2019investissement, ce ne sera vrai qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9chelle internationale. En France particuli\u00e8rement, les d\u00e9ploiements de la Fibre<\/a>, mais aussi de la 4G, en lien avec les engagements pris par Orange dans le cadre du \u00ab New Deal <\/a>\u00bb, continueront d\u2019\u00eatre tr\u00e8s soutenus. Quant \u00e0 la 5G, il se confirme qu\u2019elle prendra du retard en Europe, comparativement \u00e0 l\u2019Asie et au continent Nord-Am\u00e9ricain qui en sont d\u00e9j\u00e0 aux lancements d\u2019offres, alors que nous n\u2019engageons que des tests.<\/p>\n

Perspectives mitig\u00e9es<\/h3>\n

L\u2019EBITDA est annonc\u00e9 en \u00ab hausse mod\u00e9r\u00e9e \u00bb pour 2019, avec une l\u00e9g\u00e8re baisse des investissements globaux, tandis que nos relais de croissance ne d\u00e9gageront pas de profits suffisants pour am\u00e9liorer l\u2019activit\u00e9 op\u00e9rationnelle. Orange Bank sera encore loin de sa vitesse de croisi\u00e8re. La croissance ralentit en Afrique et au Moyen Orient, et cette zone ne p\u00e8se que 11% du CA et \u00e0 peine 14% de l\u2019EBITDA. Quant au march\u00e9 \u00ab Entreprises \u00bb, sur lequel ont eu lieu nos plus r\u00e9centes acquisitions, il reste \u00e0 la peine en raison de la profonde transformation du mod\u00e8le \u00e9conomique : en basculant de la voix + data vers le service, il faut r\u00e9aliser trois fois plus de CA pour d\u00e9gager la m\u00eame marge.<\/p>\n

Notre politique d\u2019investissement dans les nouveaux r\u00e9seaux est indispensable pour soutenir notre activit\u00e9 \u00ab c\u0153ur de m\u00e9tier \u00bb, et les investisseurs eux-m\u00eames l\u2019admettent. Mais en Europe, le march\u00e9 est fragment\u00e9, les acteurs tr\u00e8s nombreux, et la r\u00e9gulation, particuli\u00e8rement contraignante, interdit toute perspective de consolidation pour le moment, pr\u00e9f\u00e9rant toujours privil\u00e9gier une concurrence de plus en plus insoutenable. Les investisseurs se d\u00e9tournent donc du secteur des t\u00e9l\u00e9coms. Seuls des investissements cons\u00e9quents dans une diversification prometteuse pourraient les faire changer d\u2019avis. La Direction se contente de verser un dividende g\u00e9n\u00e9reux, pour am\u00e9liorer le rendement de l\u2019action dont le cours stagne.<\/p>\n

Tant que notre politique reste pilot\u00e9e par les enjeux financiers de court terme, sans que les orientations europ\u00e9ennes et la r\u00e9gulation ne changent, nous sommes loin d\u2019en avoir termin\u00e9 avec les plans d\u2019\u00e9conomie\u2026 et les dividendes asphyxiants !<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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