{"id":13599,"date":"2020-03-09T13:19:23","date_gmt":"2020-03-09T13:19:23","guid":{"rendered":"http:\/\/localhost:8080\/?p=13599"},"modified":"2020-03-09T13:19:23","modified_gmt":"2020-03-09T13:19:23","slug":"resultats-2019-aujourd-hui-plus-qu-hier-et-moins-que-demain","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/2020\/03\/09\/resultats-2019-aujourd-hui-plus-qu-hier-et-moins-que-demain\/","title":{"rendered":"R\u00e9sultats 2019 : aujourd\u2019hui plus qu\u2019hier et moins que demain ?"},"content":{"rendered":"

\"chart<\/p>\n

\n

Image Tumisu<\/a> via Pixabay<\/a><\/p>\n<\/figure>\n

Interpr\u00e9ter les r\u00e9sultats d\u2019Orange est un exercice de plus en plus difficile : changement de normes (passage \u00e0 l\u2019IFRS16) avec un EBITDA qui devient EBITDAal (on int\u00e8gre les contrats de location longue dur\u00e9e dans les actifs), indicateurs sp\u00e9cifiques \u00e0 Orange (le eCAPEX, qui refl\u00e8te la valeur des investissements, int\u00e8gre les cessions d\u2019actifs dans les calculs d\u2019Orange, mais pas chez la plupart des autres acteurs), le Cash-Flow op\u00e9rationnel (EBITDAal \u2013 CAPEX) est remplac\u00e9 par le Cash-Flow organique (on d\u00e9duit d\u2019autres \u00e9l\u00e9ments tels les taxes et imp\u00f4ts ou le besoin en fonds de roulement, pour approcher de plus pr\u00e8s la r\u00e9alit\u00e9 de l\u2019argent disponible, notamment pour distribuer des dividendes)\u2026 Vous avez le tournis ?<\/strong> Alors d\u00e9tachons-nous de ces indicateurs aux noms barbares, parfois contest\u00e9s jusque dans la communaut\u00e9 financi\u00e8re, pour tenter d\u2019approcher plus concr\u00e8tement la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique de notre entreprise et ses perspectives d\u2019avenir.<\/p>\n

Objectifs atteints, mais croissance ralentie<\/h3>\n

Tous les objectifs annonc\u00e9s aux march\u00e9s financiers ont \u00e9t\u00e9 atteints. Cependant, la croissance ralentit. Le chiffre d\u2019affaires (CA), de 42,2 Mds\u20ac, n\u2019a augment\u00e9 que de 0,6% en 2019 (+1,8% en 2018), tandis que le parc total de clients atteint 265,7 millions (+0,7% en un an). La marge EBITDAal cro\u00eet de 0,8%, \u00e0 12,9 Mds\u20ac (+ 2,7% en 2018).<\/p>\n

Les investissements, dont le pic avait \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 pour 2018, n\u2019ont pas connu de baisse et ont m\u00eame l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9, en passant de 7,248 Mds\u20ac \u00e0 7,293 Mds\u20ac.<\/p>\n

Le r\u00e9sultat net a fortement progress\u00e9, \u00e0 3,2 Mds\u20ac (+49% par rapport \u00e0 2018)\u2026 mais c\u2019est une progression en trompe l\u2019\u0153il : baisse des co\u00fbts de financement de la dette et baisse des provisions pass\u00e9es pour le financement de l\u2019accord Temps Partiel Seniors (TPS) (6 m\u20ac en 2019, contre 773 m\u20ac en 2018) font l\u2019essentiel de la diff\u00e9rence.<\/p>\n

Le dividende propos\u00e9 au titre de l\u2019exercice 2019 reste \u00e0 0,70\u20ac par action<\/a>.<\/p>\n

Le CA baisse en France et en Espagne\u2026<\/h3>\n

La France p\u00e8se 41,4% du CA du Groupe. Le CA y est en baisse de 0,3%, malgr\u00e9 les tr\u00e8s bonnes performances commerciales du T4 2019. Le parc clients progresse gr\u00e2ce au d\u00e9ploiement de la Fibre (16 millions de prise et 3,3 millions de clients) et \u00e0 la conqu\u00eate de clients sur nos offres convergentes. Pour la neuvi\u00e8me fois, le r\u00e9seau mobile Orange a \u00e9t\u00e9 reconnu comme le premier en qualit\u00e9. Et pour la premi\u00e8re fois, Orange est devant la concurrence en Exp\u00e9rience Client.<\/p>\n

En Espagne, le march\u00e9 est mis sous pression par les petits acteurs et les offres low-cost, h\u00e9berg\u00e9s sur notre r\u00e9seau. Apr\u00e8s plusieurs ann\u00e9es de croissance exceptionnelle, le CA perd 1,5%. Le reste de l\u2019Europe se porte bien, tir\u00e9e notamment par la Belgique et la Pologne, qui signe un retour \u00e0 la croissance.<\/p>\n

Orange Bank compte au total plus de 500 000 clients, dont 390 000 en France, et a lanc\u00e9 l’offre en Espagne. La banque continue d\u2019enregistrer des pertes, qui \u00e9taient pr\u00e9vues au budget : il faut lui laisser le temps de construire son portefeuille de clients. D\u00e9j\u00e0, des synergies pertinentes avec le reste de nos activit\u00e9s (distribution, cr\u00e9dit \u00e0 la consommation\u2026) se d\u00e9veloppent.<\/p>\n

\u2026il progresse en Afrique et sur le march\u00e9 E<\/h3>\n

Le moteur de la croissance du Groupe s\u2019est d\u00e9plac\u00e9 vers la zone Moyen-Orient et Afrique (MEA), dont le chiffre d\u2019affaires d\u00e9passe aujourd\u2019hui celui de l\u2019Espagne. La base client 4G a progress\u00e9 de 43 %, le CA global de 6%. Les revenus d\u2019Orange Money, \u00e0 425 m\u20ac, croissent de de 27% et repr\u00e9sentent d\u00e9sormais 1% du CA du Groupe.<\/p>\n

Le segment des entreprises encha\u00eene son 5\u00e8me<\/sup> trimestre de croissance du CA, pouss\u00e9e par le d\u00e9veloppement du cloud (+22 %), o\u00f9 le Groupe reste un acteur mineur, et de la cyberd\u00e9fense (+24%), o\u00f9 nous faisons partie des leaders europ\u00e9ens. Cependant, le taux de marge sur les services de l\u2019IT,  tr\u00e8s inf\u00e9rieur \u00e0 celui des t\u00e9l\u00e9coms, ne permet pas de compenser la baisse de nos activit\u00e9s traditionnelles.<\/p>\n

Rien de neuf en 2020\u2026 sauf de nouvelles \u00e9conomies !<\/h3>\n

L\u2019annonce des r\u00e9sultats 2019 a \u00e9t\u00e9 l\u2019occasion de confirmer les engagements \u00e9voqu\u00e9s au lancement du plan strat\u00e9gique Engage2025. Seule nouveaut\u00e9 pour 2020 : un plan d\u2019\u00e9conomies suppl\u00e9mentaires pour 1 Mds\u20ac ! Orange est le telco qui investit le plus en Europe, ce qui explique en partie pourquoi ses charges sont sup\u00e9rieures \u00e0 celles des autres acteurs\u2026 mais les march\u00e9s ne veulent pas en entendre parler.<\/p>\n

S\u2019extraire de la pression des march\u00e9s financiers<\/h3>\n

La pr\u00e9sentation du plan Engage2025 lors de l\u2019Investor Day du 4 d\u00e9cembre 2019 avait fait chuter le cours de l\u2019action Orange. Il est remont\u00e9 avec la publication de r\u00e9sultats en ligne avec les pr\u00e9visions\u2026 avant d\u2019\u00eatre entra\u00een\u00e9 dans la chute des indices boursiers, li\u00e9e aux inqui\u00e9tudes face au Covid-19.<\/p>\n

Il est tr\u00e8s dangereux de piloter l\u2019entreprise l\u2019\u0153il riv\u00e9 au cours de bourse et l\u2019oreille viss\u00e9e aux attentes des fonds d\u2019investissement, qui cherchent avant tout de la performance financi\u00e8re. Ils ont boud\u00e9 le nouveau plan strat\u00e9gique d\u2019Orange, d\u00e9\u00e7us par le manque d\u2019ambition et la faible croissance annonc\u00e9e. Sous l\u2019influence des analystes, qui demandent une baisse des investissements et la hausse du dividende, ils sont aussi demandeurs d\u2019une cession de nos actifs r\u00e9seaux (TowerCo)\u2026 pour en toucher imm\u00e9diatement l\u2019\u00e9quivalent cash en dividendes ou en rachats d\u2019actions faisant artificiellement monter le cours de bourse.<\/p>\n

Une telle strat\u00e9gie priverait le Groupe de toute marge de man\u0153uvre pour pr\u00e9parer son avenir et piloter sa transformation. Nos infrastructures pr\u00e9parent l\u2019acquisition de nouveaux clients et le chiffre d\u2019affaires de demain. La formation des personnels, le recrutement de jeunes dipl\u00f4m\u00e9s et l\u2019investissement dans l\u2019innovation permettent de prendre pied dans les nouvelles activit\u00e9s du num\u00e9rique, qui \u00e9voluent tr\u00e8s rapidement (objets connect\u00e9s, donn\u00e9es, intelligence artificielle, cyberd\u00e9fense\u2026). Quant \u00e0 la pr\u00e9servation du cash, y compris par la di\u00e8te du dividende, les GAFAM nous ont montr\u00e9 qu\u2019elle permet de saisir les opportunit\u00e9s de croissance externe susceptibles d\u2019acc\u00e9l\u00e9rer notre capacit\u00e9 d\u2019implantation sur de nouveaux march\u00e9s ou de nouvelles activit\u00e9s pertinentes. C\u2019est pourquoi, et nous y reviendrons lors de nos prochaines \u00e9ditions consacr\u00e9es \u00e0 l\u2019Assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale des actionnaires, nous refusons toute strat\u00e9gie financi\u00e8re de court terme.<\/p>\n

Pour nous, la priorit\u00e9, c\u2019est la p\u00e9rennit\u00e9 et la croissance durable d\u2019Orange.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Image Tumisu via Pixabay Interpr\u00e9ter les r\u00e9sultats d\u2019Orange est un exercice de plus en plus difficile : changement de normes (passage \u00e0 l\u2019IFRS16) avec un EBITDA qui devient EBITDAal (on int\u00e8gre […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":13598,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[49],"tags":[],"class_list":["post-13599","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-participation-interessement-et-actionnariat"],"blog_post_layout_featured_media_urls":{"thumbnail":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640-150x150.jpg",150,150,true],"full":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640.jpg",640,360,false]},"categories_names":{"49":{"name":"Participation, Int\u00e9ressement et Actionnariat","link":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/category\/cit\/pouvoir-d-achat\/participation-interessement-et-actionnariat\/"}},"tags_names":[],"comments_number":"0","wpmagazine_modules_featured_media_urls":{"thumbnail":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640-150x150.jpg",150,150,true],"cvmm-medium":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640.jpg",300,169,false],"cvmm-medium-plus":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640.jpg",305,172,false],"cvmm-portrait":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640.jpg",400,225,false],"cvmm-medium-square":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640.jpg",600,338,false],"cvmm-large":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640.jpg",640,360,false],"cvmm-small":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640.jpg",130,73,false],"full":["https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/chart-3373119_640.jpg",640,360,false]},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13599","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=13599"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13599\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13598"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13599"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=13599"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/dev.cfecgc-orange.app\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=13599"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}